新盛公司在线客服19728795768同步威【专题】深度解析2025基金二季报：AI、医药、新消费...基金新动向
近期，随着基金二季报的陆续公布，广发基金知名基金经理刘格菘的资产配置策略引发了市场的热议。他曾在新能源板块重仓布局，但在二季度进行了一次显著的调仓，此举引起了市场的广泛关注。
分析具体操作，刘格菘对光伏板块的核心持仓进行了大规模减持，具体表现为对晶澳科技、天合光能、福莱特等光伏组件龙头股的清仓式减持。同时，晶科能源、亿纬锂能等新能源产业链公司也遭到了大幅减仓，赛力斯持股更是减少了近四分之一。
值得注意的是，刘格菘的这一撤离新能源板块的行动，正值光伏“反内卷”政策于7月1日明朗后，光伏板块迎来强劲反弹，光伏玻璃、逆变器、电源等细分领域的龙头股普遍上涨。对此，部分投资者质疑刘格菘“错失良机”，认为他“倒在黎明前”。
与此同时，刘格菘将资金转向了港股互联网和新消费领域，这一战略调整在其管理的基金中得到了明显体现：
1）广发行业严选三年持有期混合A成为新消费布局的先锋，小米集团-W被增持至10.19%的持仓上限，泡泡玛特则成为第二大重仓股，占比达到9.02%。此外，香港交易所、新华保险、中国平安等公司新进入前十大重仓股，腾讯控股也获得增持，这是刘格菘首次对消费类股票进行如此大规模的配置。
2）广发小盘成长混合A基金投资策略转向军工领域：其前十大重仓股中，近半数已被军工股取代。新加入的股票包括内蒙一机（股价19.83元，跌幅4.11%）、火炬电子（股价37.29元，涨幅0.32%）、中航成飞（股价86.75元，跌幅1.42%）、国睿科技（股价30.94元，跌幅1.43%）、中航沈飞（股价65.63元，涨幅0.98%）、菲利华（股价72.44元，涨幅3.78%）。此外，德业股份（股价53.98元，涨幅0.65%）和广东宏大（股价40.02元，涨幅0.55%）的持股量有所增加。与此同时，振华科技（股价47.97元，跌幅0.08%）、晶澳科技、福莱特、天合光能、亿纬锂能（股价53.21元，涨幅1.80%）以及鸿远电子的持股则完全被移除。
（3）广发双擎升级混合A基金
实现了四年金融配置的突破：首次将中国平安、新华保险纳入其前十大重仓股，并新增了中航成飞、紫金矿业（股价20.25元，涨0.46元，涨幅2.32%）、江淮汽车（股价44.79元，跌0.67元，跌幅1.47%）作为投资标的。同时，该基金减持了赛力斯、圣邦股份（股价70.19元，涨0.47元，涨幅0.67%）、亿纬锂能，并增持了分众传媒（股价7.60元，涨0.04元，涨幅0.53%）。其第一大重仓股阳光电源（股价74.10元，涨1.35元，涨幅1.86%）的持股数量保持不变。
4）广发科技先锋混合基金在调仓上的变动较为稳健：分众传媒新晋为十大重仓股之一，而晶澳科技则从十大重仓股中退出。基金对圣邦股份进行了增持，同时减持了赛力斯、亿纬锂能、北方华创、中微公司、中航光电和晶科能源。
5）广发创新升级混合基金也经历了全面的调整：江淮汽车、春风动力（股价：208.160元，跌幅：-5.73%，跌幅百分比：-2.68%）、潍柴重机（股价：47.160元，跌幅：-1.14%，跌幅百分比：-2.36%）、广信材料（股价：25.130元，跌幅：-0.32%，跌幅百分比：-1.26%）、隆鑫通用（股价：12.570元，跌幅：-0.07%，跌幅百分比：-0.55%）、昊华科技（股价：26.170元，涨幅：0.54%，涨幅百分比：2.11%）被纳入前十大重仓股。而小商品城（股价：20.400元，跌幅：-0.59%，跌幅百分比：-2.81%）、光环新网（股价：14.980元，跌幅：-0.35%，跌幅百分比：-2.28%）、网宿科技（股价：10.590元，跌幅：-0.11%，跌幅百分比：-1.03%）、振华科技、中兴通讯（股价：33.890元，跌幅：-0.36%，跌幅百分比：-1.05%）和中航光电（股价：42.770元，涨幅：0.84%，涨幅百分比：2.00%）则从名单中退出。此外，该基金还减持了洪都航空和赛力斯。
6）广发多元新兴股票基金在持仓上进行了显著调整：新易盛（股价176.35元，跌幅1.07%）、广东宏大、科华数据（股价41.50元，跌幅1.52%）、科泰电源（股价32.38元，跌幅1.37%）（涉及维权）、亿纬锂能、四川路桥（股价8.79元，跌幅1.79%）新加入前十大重仓股。招商银行（股价44.83元，跌幅0.04%）、能特科技（股价4.02元，跌幅1.95%）、航天电器（股价49.34元，涨幅0.90%）、晶澳科技、宁德时代（股价287.00元，涨幅2.62%）从十大重仓股中退出。此外，该基金增持了协创数据（股价80.12元，跌幅1.37%）和火炬电子。
大规模的调仓行动迅速激起了投资者的强烈反响。在感叹清仓光伏板块后股价反弹的遗憾之余，一些投资者对在相对较高价位对泡泡玛特、小米等股票进行“全仓”买入的行为，认为这是在高位接盘。
观察刘格菘所管理的基金业绩，多数面临压力。截至第二季度末，刘格菘管理下的基金总数为6只，管理规模总计312.95亿元，较上季度减少了大约9亿元。在这些基金中，仅广发多元新兴股票近两年实现微幅上涨，涨幅为3.87%，而其他基金近两年的收益均为亏损。进入本年度以来，广发双擎升级混合A和广发科技先锋混合的业绩分别下降了0.63%和1.72%，两者的业绩回报均低于业绩基准，差距分别为3.95%和9.54%。
关于这一重要转变，刘格菘在季度报告中详细说明了其思路：从宏观层面来看，他相信二季度市场成功抵御了美国加征关税的冲击，并保持了稳健的上涨态势，国内经济也显示出强大的韧性；对于下半年，他持乐观态度，认为海外补库周期、地缘政治紧张局势的缓解以及国内“反内卷”政策的实施，都将为市场带来积极影响。
在资产配置方面，他明确指出在报告期内主要投资于港股资产，并在行业选择上倾向于新消费、互联网以及港股中稀缺的股票。未来，他的组合管理将继续以产业为出发点，寻找符合其投资框架的行业进行长期投资，并特别强调了对AI科技和新消费领域的关注。
市场普遍认为刘格菘此次的资产调整是对宏观趋势的重新判断，以及尝试进行“周期再平衡”。然而，自7月以来，光伏板块的强劲反弹与他所重仓的部分新消费股票的平淡表现形成了对比，这对他二季度资产调整的短期效果提出了质疑。这位曾经的“明星”基金经理能否凭借这次重大转变恢复业绩、重获投资者信任，还有待时间的检验。
